2026年8月进出口数据传递的信号：Q4进出口同比可能回落 但预计顺差持续改善
2026-09-14 · 559529.com
8 月进出口增速仍处高位。当月出口同比增长18.6%，AI 相关贡献10.1%；进口同比增长21.7%，AI 相关贡献17.8%。 虽然出口总量亮眼，但一方面总量上行主要是对美低基数驱动，另一方面集成电路量价分化再度加剧，体现“硅基通胀、碳基通缩”的挤压逻辑。在科技涨价“二阶导”放缓的背景下，预计出口自26 年10 月后随半导体价格基数的抬升同比增速可能边际
8 月进出口增速仍处高位。当月出口同比增长18.6%，AI 相关贡献10.1%；进口同比增长21.7%，AI 相关贡献17.8%。 虽然出口总量亮眼，但一方面总量上行主要是对美低基数驱动，另一方面集成电路量价分化再度加剧，体现“硅基通胀、碳基通缩”的挤压逻辑。在科技涨价“二阶导”放缓的背景下，预计出口自26 年10 月后随半导体价格基数的抬升同比增速可能边际放缓。 进口方面AI 占比进一步抬升，上半年购金对进口的抬升在近两月出现明显退坡。 25 年10 月后，半导体涨价逻辑驱动中国进出口双双抬升，但进口中AI 链比重更大。预计10 月半导体基数抬升后，进口同比增速放缓快于出口，贸易顺差可能改善。 8 月出口回升，半导体量价背离加剧 2026 年8 月人民币计价出口总值2.7 万亿元，同比增速18.6%，较前值2026 年7月同比增速17.8%上行。2026 年1-8 月累计出口同比增速14.6%，前值14.0%，体现强劲增长。 区位上看本月上行主要是对美出口拉动，主因是去年关税低基数。8 月出口中对美出口同比增速由7 月约11.3%升至约27.5%，对整体出口同比的拉动由约1.3个百分点提高至约2.7 个百分点，剔除美国后，出口同比增速则由约18.6%回落至17.6%，略低于上月。去年8 月对美低基数主要源于两方面：一是5 月下旬至6 月的“抢出口”消退；二是美国关税仍处高位，对新增订单形成抑制。人民币口径下，2025 年8 月对美出口同比下降约32.9%，较7 月的21.0%降幅扩大11.9个百分点。 品类上看AI、“新三样”对我国出口形成强支撑。前8 个月，我国出口机电产品12.91 万亿元，同比增长21.6%。其中自动处理设备13557.9 亿元，同比增36.2%，集成电路17670.4 亿元，同比增95.1%，汽车8899.78 亿元，同比增47.1%，三项累计拉动1-8 月出口增速8.8%。26 年1-7 月我国“新三样”出口9784 亿元，累计同比增45.8%。 集成电路出口“量价背离”持续 AI 是进出口双增的核心逻辑。8 月出口增长18.6%中，AI 相关商品（集成电路、自动数据处理设备）贡献10.1%，其他商品贡献8.5%；进口增长21.7%中，AI 相关商品贡献17.8%，其他商品贡献3.9%。 8 月集成电路出口金额回升，但总量放缓。8 月集成电路出口同比增118%，前值106%，其中出口数量同比-8%，前值增1.9%。 量价分化的原因仍是“硅基通胀、碳基通缩”，半导体涨价后消费电子需求可能受到抑制。Counterpoint 数据显示，今年以来全球在售智能手机零售价平均上涨15%，新机较上年对应机型提价25%，消费者出现推迟换机、选择低存储配置或翻新机的行为。IDC 将2026 年全球智能手机出货量预测由下降13.9%下修至下降16.7%，同时预计平均售价上涨27.6%。 AI 是进口的核心支撑，上半年购金趋势出现明显放缓2026 年8 月人民币计价进口金额1.9 万亿元，同比增长21.7%，较前值2026 年7月同比增速21.3%上行。2026 年1-8 月累计进口同比增速22.0%，前值22.0%，累计增速不变。 国内数据中心建设可能促进贸易进出口平衡。从结构上看，8 月集成电路、自动数据处理设备分别拉动我国进口增速的12.1%、5.7%，合计拉动17.8%，是我国进口的最主要驱动。一是当前我国半导体高端产能有限，尚不能完全做到国产替代，部分消费电子、数据中心需求仍依赖进口。二是K 型分化背景下，集成电路涨价同时抬高消费电子和数据中心建设成本，而消费电子的价格敏感度更高。若中国数据中心建设提速，我国进口增速可能快于出口。 上半年购金趋势近两月明显放缓。上半年购金支撑进口，月均同比增速中枢约7.2%，7 月大幅降至2.7%，考虑减去AI 链后，其他分项共计拉动8 月进口3.9%，预计购金同比增速可能仍处于相对低位。 进出口双增，预计Q4 顺差持续改善 2026 年8 月贸易顺差1190.9 亿美元，去年同期1010.1 亿美元，同比增17.9%。 在中国AI 链条“大进大出”背景下，预计全年顺差维持高位，但可能较去年增速小幅放缓。 25 年10 月后半导体涨价逻辑驱动，中国进出口双双抬升，但进口中AI 链比重更大，预计10 月半导体基数抬升后，进口同比增速放缓快于出口，贸易顺差可能改善。 美国对华关税有再提升7.5%可能，但仍属于20%关税框架内安排美国仍在推进过剩产能301 调查，仍有加征7.5%关税可能。2026 年3 月，美国启动“强迫劳动”和“过剩产能”两项301 调查。其中“强迫劳动”301 调查已于7 月落地，用12.5%的对华关税置换了10%的122 条关税；而“过剩产能”目前尚未公布最终裁定。 此次潜在加税主要体现此前附加关税的回补。2025 年10 月，中美“吉隆坡”框架下美国对华通过“对等关税”与“芬太尼”关税合计额外征收20%的关税；今年2 月IEEPA 征税依据失效后，美方改征10%的第122 条附加税，7 月到期后由12.5%的强迫劳动301 关税接替。若再加征7.5 个百分点，相关附加税将恢复至20%。因此若加税限于恢复此前20%的水平，我们预计摩擦进一步升级的可能性不大。 风险提示 中东地缘局势超预期恶化，中美贸易摩擦超预期恶化；AI 产业趋势和资本支出规模不及预期。